一季度全国固定资产投资同比增10.7%，高于预期0.3个百分点，高于前值0.5个百分点；1月至3月全国房地产开发投资同比增长6.2%，高于前值3.2个百分点。1月至3月社会消费品零售总额同比增10.3%，高于预期0.1个百分点，高于前值0.1个百分点；3月规模以上工业增加值同比增6.8%，高于前值1个百分点；一季度GDP同比增长6.7%，与预期一致。
三大门类工业生产全面回升，主要受稳增长、出口回升、PPI环比上涨及大宗商品价格反弹影响。3月份传统行业生产回升，其中，水泥增长24%，高于前值32.25个百分点；钢材增长3.3%，高于前值5.4%。中高端制造业继续改善，比重提升。一季度高技术产业和装备制造业占规模以上工业增加值比重分别为12.1%和32.4%，分别高于2015年1.1个和1.7个百分点。工业企业出口交货值同比下降1.3%，高于前值3.5个百分点。
投资回升，主要受地产和基建拉动。3月份商品房销售额增长37.7%，房地产开发投资增长9.7%，高于前值6.7个百分点，土地购置面积增长4.9%。房地产销售持续放量带动房地产投资大幅回升，开发商拿地面积15个月来首次转正。3月基建增长22%，高于前值6.3个百分点，主要受道路运输、水利和公共设施管理等方面投资增长影响。固定资产投资到位资金增长加快，主要因为国家财政预算和国内贷款增加导致。
消费回升，主要受汽车、餐饮、粮油、食品日用品及建筑装潢影响。3月汽车消费增长12.3%，高于前值4.6个百分点。餐饮粮油食品等消费上升，可能与物价上涨有关。建筑装潢上升，主要受房地产销量持续改善影响。
一季度经济前低后高，与高频数据基本吻合。微观的挖掘机、机床、水泥、螺纹钢等数据与宏观的固定资产投资、出口数据，实体生产消费等数据与货币信贷社融等数据相互佐证。生产、投资和消费全面超市场预期出现反弹，与稳增长、房地产投资加快、PPI改善、企业补库、外需回升有关。商品房销量持续放量，地产投资大幅反弹，地产短期繁荣有望持续。同时，高技术产业和装备制造业占比提升，工业继续向中高端迈进，经济回升力度较强，预计将持续到二季度末三季度初。（国泰君安证券首席宏观分析师 任泽平）
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