欧元并不弱

第3版(国际)
专栏：国际金融

　　欧元并不弱
　江建国
　　4月25日和26日两天，在欧美的外汇市场上欧元对美元的汇率连连下挫，创欧元问世以来外部价值最低纪录。25日，法兰克福外汇市场上1欧元跌到仅兑换0．9190美元；26日，在亚洲外汇市场上1欧元跌到仅兑换0．9165美元。欧洲央行确定的参考汇率为0．9193美元。从欧元问世时的汇率——1欧元兑换1．1747美元——跌到目前这个地步，欧元的外部价值差不多跌了20％。如果将欧元汇率折合成德国马克，1美元差不多等于2．13马克，是14年来的最低点。如同市场分析家所预料，欧洲央行于27日将主导利率提高了0．25个百分点；但同样如同人们所预料，这次提息并未对稳定欧元汇率发生影响。同日下午，欧元对美元汇率再次下挫，又是一个新的最低点。
　　对于欧元的新一轮下跌，分析家们普遍感到迷惑不解，连欧洲央行行长杜伊森贝赫不久前也坦率地承认，他对此感到困惑。欧元早些时候的下跌都好解释。例如问世之初，当时的德国财长拉方丹企图干预欧洲央行的独立货币政策；后来欧盟又对意大利的预算赤字放宽限制，确实影响过人们对欧元的信心。但近来欧盟经济政策并无毛病，欧洲经济发展势头不错，预计今年经济增长率在3％到3．5％之间；对欧洲央行的货币政策工具的运用，各界反应良好；欧盟内部通货膨胀率也停留在较低水平。
　　大家公认的一点是，美国经济的持续而无通货膨胀的增长，是欧元不敌美元的基本原因。虽然3．5％的增长率对欧洲来说已经相当理想，但美国今年增长率预计可达6％以上。这种增长率预期的差别使投资者普遍对美国怀有信心，因而从欧洲把资金移往美国。前几天，美国股市狂跌了一阵子，但旋即重又回升，反映国际投资者对美国的信心不减。而欧元前一阵的跌势却使金融界产生一种心理：对欧洲经济的好消息不敢轻易相信，而对任何一点风吹草动，诸如意大利政府下台和德国税制改革前景不明却反应过敏。
　　应该看到，欧元对美元的汇率并非是衡量欧元强弱的唯一标准。而且，如果以美元和德国马克的比值沉浮的历史为例，美元曾弱到1995年4月只能兑换1．36马克的水平，德国马克在30年来曾弱到1969年10月1美元可兑换3．66马克的水平。目前美元对欧元的汇率如换算成美元对马克的汇率，大约是80年代中期的水平。因此，舆论界普遍认为，不值得大惊小怪。而从欧元的内部价值来说，一年多来欧元区国家物价稳定，说明欧元实际并不弱。欧元区的各国央行行长指出，只有内部价值稳定的货币才能最后赢得国际的信任。
　　但是话说回来，欧元的外部价值持续下跌也会产生心理效应。如果公众头脑中打下欧元是弱币的印象，对它缺乏基本信任，那才是最大的危险。此间评论界几乎一致认为，当前政治家和金融家的当务之急是保持冷静，不要在公众中制造惊慌情绪。事实上，欧元区各国政府首脑和经济界领导人最近两天反应从容沉静，表现出对欧元前景的信心。此间分析家指出，欧元区国家应继续把注意力集中到自身的经济结构方面，目前改革步伐仍嫌太慢。当市场充分肯定改革步伐和改革意愿时，欧元外部价值的下跌趋势将会发生逆转。
　　（本报波恩4月27日电）