据《TheInformation》获取的Anthropic组织架构资料，该公司在面向IPO潜在投资者的沟通会上披露，公司营收虽然仍在高速增长，但增速已经回落。部分参会投资者认为，公司需要收敛估值预期。
知情人士透露，周三在旧金山举办的一场非公开投资者会议上，Anthropic公布第三季度营收达到168亿美元，较第二季度环比增长约45%，该营收规模是2025全年总营收的3.6倍以上。不过相比二季度，本季度增速明显下滑；二季度市场对ClaudeCode产品需求火爆，营收较一季度暴涨超140%。
Anthropic首席执行官达里奥・阿莫代伊
知情人士表示，Anthropic同时披露，截至最新季度，本年度调整后营业利润率为11%。该指标剔除了股权薪酬等大额开支，但也说明公司在迈向盈利的道路上取得一定进展。
知情人士称，与此同时，公司也承认面临多项挑战。据其测算，公司5%‑7%的收入来自模型蒸馏业务：其他企业借鉴Anthropic大模型的输出数据，用来训练自家的AI模型。
Anthropic多次指责中国AI实验室对其模型开展蒸馏窃取，并表示一直在采取手段遏制此类行为。知情人士透露，该公司在周三的投资者会议上表示，来自模型蒸馏的收入将会下滑，并且在当前周期内会持续对公司营收数据形成拖累。
今年Anthropic曾经创下极高的增长速度，市场对它的期待也被抬到非同一般的高度，而本次沟通会释放的信号喜忧参半。当前华尔街与硅谷对于AI企业估值已经出现分歧。
市场的种种担忧，已经开始冷却市场此前对Anthropic大型IPO的狂热情绪。两年前Anthropic私募估值尚不足200亿美元，今年5月已经飙升至9650亿美元。虽然投资者依旧认为IPO大概率可以完成，但部分潜在投资者对本次营收数据感到失望。他们认为投行应当下调估值预期，IPO估值或许应当低于1.5万亿美元，而不是部分投行私下提出的2万亿美元目标。
Anthropic预计在11月感恩节假期之前完成上市。这场IPO将是检验投资者对AI繁荣行情态度的最大试金石，AI行情已经驱动美国股市与经济走过数年。投资者已经开始对部分AI相关企业的前景与高估值预期产生抵触。
近期借贷成本走高，多家上市AI数据中心运营商股价下跌。英伟达投资的AI数据中心企业FirmusGrid上周以市场剧烈波动为由，取消规模50亿美元的澳大利亚IPO，为近30年少见；其他AI云企业的融资上市计划同样遭遇阻力。
尽管面向企业端的ClaudeCode、Cowork工具带动Anthropic今年营收规模反超竞争对手OpenAI，但行业竞争正在加剧。OpenAI强化自身企业级AI产品，并且以更低价格和Anthropic展开竞争。
OpenAI、谷歌、Meta等对手陆续推出新模型，部分场景性能已经可以比肩Anthropic。越来越多企业担忧AI相关成本暴涨，开始转向开源模型这类成本更低的替代方案。
值得注意的是，在周三的投资者会议上，Anthropic没有更新年化营收数据。该指标为月度营收乘以12，7月曾经达到650亿美元，一直被视作重要增长风向标，但该统计口径本身也饱受质疑，OpenAI此前就曾出现过年化营收统计乌龙事件，暴露出该指标的缺陷。
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