揭开原始股火爆的黑幕——美监管部门展开迄今最大规模调查

【《美国新闻与世界报道》6月25日一期文章】题：当出现困境的时候（作者　理查德·纽曼　彼得·巴索）
证券交易委员会和司法部的调查人员正在审查，从1998年到2000年，有些证券承销公司的可疑（也许是犯罪）行为是否导致了原始股（IPO）市场的白热化。路易斯安那州的共和党众议员理查德·贝克在国会听证会上说：“华尔街的道德行为基础出现了动摇，我对这种迹象深感不安。”
不久前，证券业协会向华尔街的股票从业人员公布了新的道德规范。这些新规定旨在让股评人在提出“买进”或“观望”的建议时避免考虑个人的收益或老板是否同意。但是，对许多股评人来说，倡导“正直”为时已晚。如今，那些曾经为得到购买原始股的机会而提出诉讼的人加入了集体诉讼的行列，宣称在“中国墙”两边工作的华尔街股评人欺骗了他们。“中国墙”一度曾防止经纪人从进行金融研究的同行那里获取情报。根据斯坦福大学法学院的数据，在整个5月份，已经提起了105件这样的诉讼。
在过去的40年中，大约每10年就会出现一连串令人厌恶的原始股泡沫、丑闻、调查和改革工作。
但是，最新的混乱引发了迄今为止最大规模的原始股调查，为历史上最成功的原始股市场加上了令人反感的尾声。震中就是瑞士信贷第一波士顿银行。在过去的两年多时间里，该银行包销的首次上市股票超过了其他任何企业。其他接受审查的包销企业还包括：高盛公司、贝尔—斯特恩公司、美林公司、摩根—斯坦利—迪安—威特公司、萨洛蒙—史密斯—巴尼公司。所有这些公司都是股东诉讼中的被告。
很显然，这个问题主要是利益冲突的问题。代表富有客户进行投资的职业投资者是否用高得异乎寻常的劳务费的形式来支付回扣，从而买进最炙手可热的股票？诱惑恐怕是强烈的：在繁荣的鼎盛时期，首次上市的股票不断飙升到远远超过上市价的价格，这使得那些捷足先登者可以在上市之后迅速出售股份，从而获得大笔意外之财。对内行的人来说，这种行为被称作“速买速卖”。在纳斯达克的兴盛时期，巧妙的速买速卖能在转瞬间赚取数百万美元。证据何在？佛罗里达大学的金融学教授杰伊·里特说，1999年凭借原始股上市价格和第一天收盘价格的差额赚取的总利润共计大约350亿美元。这比过去所有年份利润的总和还要多。