世界经济进入大调整期

日本经济学家斋藤进认为，今天的世界经济正处在康德拉捷夫大周期的下降期。日本只是比欧美更早出现了泡沫经济，也比欧美更早出现了通货紧缩。在2015年以前，如果没有政策的支持，世界经济不可能走上自律增长的轨道
（专家视角）
【日本《呼声》月刊6月号（提前出版）文章】题：世界经济进入大调整期（作者　日本三极经济研究所董事长斋藤进）
世界经济出现恶性循环
纳斯达克综合指数去年3月达到顶点，其后一路暴跌；道—琼斯30种工业股票平均价格指数也比最高时期下跌了20%多。这意味着，美国股票市场市值的30%多已经不翼而飞。
欧洲经济的核心德国、法国、意大利和英国股价下跌情况与美国完全相同。日本如果以去年的最高值为基准，也与美欧一样，股价下跌水平超过了30%。
总体来说，在一年多的时间里，全世界约有10万亿美元的市值一下子消失了。全世界的国内生产总值加在一起据估计是30万亿美元左右，所以10万亿美元这个数字非同寻常。
股价下跌将直接压缩企业和个人的资产。为了不使债务过多，企业和个人不得不加紧同时压缩负债。问题是，在这一调整过程中，新的信贷减少，所以整个经济的总需求从信贷方面便受到大幅度限制乃至被压缩。
总需求的压缩意味着企业销售额急剧减少。如果面临这种事态，企业为确保利润，被迫急剧削减经费。在美国也包括急剧削减就业人员，所以在美国不断听到大量裁员的消息。
结果从去年秋天以来表现出的明显症状是设备投资减少。在新经济领域，这一倾向尤为显著。
为抑制资产价格下跌就必须实行降低利率的政策，但即便这样做也不足以抑制资产价格下跌。这是因为与资产减少相比，伴随利率降低而带来的利息负担的减少是微不足道的。
美国联邦储备委员会从今年年初开始接连不断地大幅度降低利率。但是，降低利率并没有带来股价的真正反弹。
一旦开始大量裁员和急剧削减设备投资，通过削减经费确保利润的做法也只是权宜之计。这是因为总需求减少导致企业的销售额减少，导致利润减少，导致股价下跌，导致为削减经费进一步裁员，即形成了恶性循环。
从1982年到2000年，美国名义国内生产总值由3.2592万亿美元增加到9.9631万亿美元，约增加了2.6倍。而1982年的道—琼斯30种工业股票平均价格指数的年平均值是884.36点。如果股价和名义的国内生产总值成比例地上升，那么到2000年，道—琼斯30种工业股票平均价格指数的平均值应该是2703.41点，仅是去年1月14日道—琼斯30种工业股票平均价格指数11722.98点最高值的约23%。这样看来，现在的股价可以说是荒唐无稽的数字。
康德拉捷夫大周期尚存
如果基于更长期的历史观点来看待今天的世界经济，又能得出什么结论呢？
在此可以参考经济周期的思想。人们认为，库存投资周期为3到4年，设备投资周期为8到10年，建设投资周期为20年左右。而康德拉捷夫大周期是最长的周期，为50年到60年。
1926年，俄国的经济学家尼古拉·D·康德拉捷夫考察了英国、美国、法国的物价、利息、贸易、商品的生产等经济指标，并进行了统计处理。他指出，从1789年法国革命以来，世界经济存在3个大周期。据他说，1920年以后是第3个大周期的下降期。
但是，在他在世的期间只能统计两个半大周期，能否用这样的大周期判断未来的经济呢？这的确是个疑问。如果不仅仅看物价水平，而且关注通货膨胀率及其变动，以及与这个变动相关的利率的变动，那么可以认为康德拉捷夫提出的大周期仍然存在。
基于这个观点，就可以认为，经过30年代和40年代的通货膨胀及世界大战，在整个世界经济中，长期利率开始逐渐上升，康德拉捷夫大周期开始进入上升期应该是在1954年，而开始转为下降期应该是1981年。在康德拉捷夫大周期的下降期的前半期，因利率下降，资产价格则成反比地长期上升，最后导致资产泡沫的出现。泡沫破灭后，经济由通货膨胀率下降转为通货紧缩。在泡沫经济期间，因资产价格急剧攀升，给人一种空前繁荣的假象，但是经济增长率同大周期的上升期相比并不高。
因1985年的协议，日元升值、美元贬值，由此导致日本的利率急剧降低，使日本比欧美更早地发生了资产泡沫并经历了泡沫的崩溃，也比欧美更早地进入了通货紧缩的局面，日本的情况可以说是一种特例。
当前经济不能自律增长
如果进入康德拉捷夫大周期的下降期的后期，也就是进入通货紧缩期，世界经济就不可能自律地增长。这正是日本最近这10年所经历的道路。其中最大的问题是，在完全靠市场调节的情况下，康德拉捷夫大周期经济调整幅度要远比短期、中期的经济周期的调整幅度大得多。日本金融机构贷出的约20%都是短期的超低利率贷款。换句话说，约20%的企业和就业人员有可能说不上什么时候就倒闭或失业了。
在依靠直接金融程度很高的美国，因股价下跌也开始出现了同样的事态，但美国有可能更快地出现日本过去10年来所经历的事态。
通货紧缩的根本原因在于世界性的总供给能力增大，并且在信用方面促使总需求进一步缩小，所以大量企业倒闭，出现大量失业者。这是资本主义市场经济的机制所决定的。
要想保持世界政治和经济的稳定，日美欧领导人有必要在进行协调的同时，稳定地扩大世界的总需求。大致在2015年以前，如果没有政策的支持，世界经济不可能走上自律增长的轨道。