领航新经济　钟情旧经济——比尔·盖茨投资趣谈

【香港《亚洲华尔街日报》5月2日文章】题：比尔·盖茨发现旧经济仍然有利可图（作者　丽贝卡·巴克曼）
很久以前，比尔·盖茨就找到一位没什么名气的华尔街奇才，让他帮助管理个人财产。此人名叫迈克尔·拉森。但是，拉森先生其实并不在华尔街上班：他经营着喀斯喀德投资公司，这家设在华盛顿州柯克兰的秘密公司是1995年由盖茨创立的，用来管理他的财产，替他在多家企业投资。
盖茨的多数财产仍然搁死在微软的股票上。根据微软公司去年9月的代表权申明书，盖茨拥有公司13.7%的股票。这些股票现在大约价值496亿美元。此后，盖茨卖掉了一些股票，包括在1月份的最后一周卖掉的700万股。
据认为，更多样化但也更保守的喀斯喀德投资组合价值在100亿美元以上，其中有相当一部分属于债券。关于其他财产的细节很少，因为喀斯喀德几乎没有公布过什么投资内容，法律也不要求它这样做：原因是它只为一位投资者服务。
但是，我们仍然可以了解到一些花絮，这些花絮为那些不太富有的投资者提供了某些借鉴。尽管盖茨在技术方面见解甚高，他的投资顾问看来却认为旧经济股票非常重要。喀斯喀德持有几种价格低廉的工业股票，用于抵消微软股票的波动带来的损失。
纽约投资顾问公司亨尼西集团的总裁查尔斯·格拉丹特说：“需要学习的经验是，你应当拥有一个均衡的投资组合。”他说，投资者———即便像盖茨这样的超级富翁——也不应该把宝全部押在技术股上。
在喀斯喀德的投资组合中，（至少从年初到目前为止）并不是每一只股票都很赚钱。这对最近在这个仍然震荡的市场中损失惨重的普通投资者来说或许有些安慰作用。由于喀斯喀德的资产超过10亿美元，按规定它每季度都要向美国证券交易委员会申报在某些公开交易的股票上的成交量。这些公开的股票只是其投资组合的一小部分，但确实能够体现一些趋势，包括寻求在价格最低时买入（这是盖茨的朋友沃伦·巴菲特更爱使用的策略）等等。
在喀斯喀德向证券交易委员会申报的表格中有12只股票，其中的7只在今年成绩平平甚至有所下跌。但这并不意味着盖茨赔了钱。从证券交易委员会的文件中很难看出喀斯喀德是何时、以何种价格购买这些股票的。据认为，该公司最近在自由卫星技术公司的投资得到了双倍回报，盖茨在造船和铁路等行业的投资也成绩斐然。
具有讽刺意味的是，今年，微软股票的表现盖过了喀斯喀德投资公司公开透露的所有股票。自1月1日以来，微软股票狂涨了56%，去年则因该公司的垄断官司大跌了63%。
投资顾问格拉丹特认为，盖茨投资的有趣之处在于，“比尔·盖茨看到了在旧经济中投资的需要，而（他的朋友）沃伦·巴菲特却看不到投资新经济的必要”。
长期以来，投资大亨巴菲特一直对新经济股票避而不碰，他更喜欢从自己能够理解的生意中赚钱：剃须刀、报纸、软饮料等。但是，盖茨和巴菲特却都对公共事业股票情有独钟。盖茨掌握着华盛顿州斯波坎的电气和天然气公司阿维斯塔公司，他的妹妹在该公司的董事会任职。他还在新墨西哥州的公共服务公司持有股票。巴菲特也说，如果规则允许，他想通过伯克希尔·哈撒韦公司在公共服务公司投资100亿美元以上。
拉森承认，喀斯喀德投资公司是长期投资者；从这个角度看，“和巴菲特有点相像”。