货币保持稳定　改革继续深化

货币保持稳定　改革继续深化 中国将再一次‘守住阵地’
【泰国《亚洲时报》3月16日社论】题：中国会是下一个陷入困境的国家吗？
在整个东南亚地区，出口增长率正在下降———特别是日本，但该地区其它高度依赖出口的经济的情况也同样令人沮丧。日本1月份第一次出现了4年来的贸易逆差。经常帐户盈余比上年同期减少了近60%。中国最新的数字显示，1至2月份的出口增长比去年同期下降了一半（从27·8%降至14·5%）。韩国与泰国的出口增长率也在下降。
出现这种情况的原因众所周知：美国的经济已接近零增长。对亚洲产品的需求全面下降，特别是在半导体行业。问题在于东亚国家——特别是中国———将如何应付目前的这种严重的局面。
中国的答案似乎是，在出口这一促进增长的因素（和外国直接投资）遭受重挫的情况下，准备无论出现多少赤字开支也要将经济增长率保持在7%的水平。中国能够承受这样的赤字开支。根据现在的计划，赤字开支可占国内生产总值的2·7%。即使这个比例提高到5%，那也不会造成严重影响。但是正如华尔街的分析家克赖顿·佐阿科斯所指出的那样，如果日本仍然不能制定恰当的经济政策（可以作这样的预料），日元可能降到130—150元兑换1美元的水平，从而带动该地区其它货币一同下降，并且对中国的出口商品造成压力。北京到底准备承受多少赤字？
在1997—1998年期间的类似情况下，人们曾普遍猜测中国将不得不使人民币贬值，以应付它的出口商品所受到的竞争压力。中国领导人没有走这条路，这使他们赢得了荣誉，在东亚普遍受到赞赏。在东亚1998—1999年的经济恢复中，这是一个重要的因素。他们还会再一次地守住阵地吗？
就此而言目前从北京还看不出明确的迹象，但是我们不认为中国即将使其货币贬值——我们在1998年也是这样看、这样写的。
我们估计中国将于今年加入世贸组织。如果是这样，改革就能迅速深化，结果将使私营部门得到增强。因此，无论出口下降与否、日元走势如何，我们猜测人民币都会保持稳定。增加赤字开支可能是需要的，但是在根据世界贸易组织的要求进行的改革继续深化的情况下，这未必会导致日本式的不良债权问题和螺旋式的通货紧缩。