全球经济前景晴转多云

全球经济前景晴转多云 衰退成为今年世经论坛年会流行词
【英国《金融时报》1月27日社论】题：衰退与回升
去年，电子是达沃斯最流行的词；今年最流行的词是衰退。衰退是政治家和公司总裁在世界经济论坛交谈时想得最多的词。一年前由电子商务主宰的“新经济”所要求的“新经济思想”几乎消失了。
担心衰退并不是由于严酷的经济事实，而是由于公司利润下降、信心指数下降、股市清淡，最重要的是人们越来越相信以前的乐观没有坚实的基础。
在日本，最近的消息令人忧郁。零售去年12月比一年前低0·9%。由于出口增长没有进口增长快，贸易顺差减少。消费物价在2000年下跌0·7%，是29年来下跌幅度最大的。
欧洲经济强劲得多，尽管经济持续增长3%以上的希望正在消失。
然而多数人的目光放在美国。工业产值过去3个月连续下跌，投资增长似乎完全停止，消费者的信心正在减弱。上周密歇根大学的消费情绪指数下跌到1996年以来的最低点。在美国商业贷款市场，向资信降低的公司贷款的利率大幅上升，表明金融机构对公司财务状况不佳的担心。
美国联邦储备委员会主席格林斯潘不抱幻想。星期四他承认美国经济增长“非常接近零”，暗示他会再次大幅度降低利率。所以全球利率即将下降。
问题是，在世界三大经济区中的两个，放宽货币政策可能不会像以往那样增加需求。日本的利率只有0·25%，当局没有表示愿意降到零或者多发公债。
在美国，一个未曾回答的问题是，私营部门有多大意愿减少债务。在牛市期间，公司和家庭开支大，积累了不少债，那是以股票和其他有价证券支持的。去年股票下跌可能使许多人认识到现在该重新平衡收支、偿还债务了。经济失去这种开支能力可能引起恶性循环：开支减少、对公司利润的期望降低，股票价格降低。
减税不是一种神奇的解决办法，尽管那是必然的。如果减税能大大刺激开支，那它们可能使美国经济变成更危险的泡沫。如果不能，而美国经济在数年中增长缓慢，那么基本的财政状况会比目前看上去的糟得多。
只有在欧洲，货币政策才可能有效。欧洲有能力继续快速增长，欧盟可以持续无痛苦地保持经常项目赤字。
在今后几周世界会集中注视美国，但是其他地方执行的政策会抵消美国任何大幅度的下跌。美国的衰退不是肯定的，全球衰退是不可能的，但是世界经济今后几个月会特别困难和捉摸不定。