日报指出世界经济正向增长实力轨道回归全球股灾并非'黑色星期一'重现

【《日本经济新闻》10月20日文章】题：并非"黑色星期一"的重现
以日本、美国股市为代表，近来全球股市之所以出现股价普遍同时下跌的特征，原因在于市场作用得以充分发挥。股价下跌虽然也受中东局势和原油价格上涨等不利因素的影响，但主要原因在于，市场对此前人们对信息技术相关企业的收益期待过高进行了纠正。因此日美两国的长期利率并未由此急速上升。从长远来看，以软着陆为目的的美国经济增长正在减速，世界经济正在向通过经济实力实现增长的轨道回归，最近全球股价普遍下跌正是这种回归的一个过程。
在此次全球性股价下跌过程中，不安心理因素的成分很大，由此引发的股价下跌又增大了人们的恐慌心理，从而出现恶性循环。
由于中东局势混乱、油价暴涨以及美国大选难见分晓等因素导致的不安心理，是股价下跌的重要因素之一。此外，10月19日，正是美股暴跌即"黑色星期一"13周年。由此而产生的联想心理似乎也在起作用。
尽管如此，主要原因还在于日、美、欧的企业收益。从今年春天开始，网络股暴跌，网络股泡沫时代宣告结束。虽然此后人们因期待与信息产业相关的大企业收益能大幅增长而使股价又一度上涨，但却难以维持对股市太高的期望值，这也与本次股市下跌息息相关。
收益期待下降，股价自然要下降。从这个意义上说，"全球股市运作正常"（美国国际经济研究所高级研究员语）。因此这次全球股价普遍下跌与13年前由于美元下跌、市场一时瘫痪而导致的股价从高位暴跌有本质的不同。
虽然出乎预料的原油价格暴涨是重要原因之一，但令人担忧的美国物价整体上并没有迅速上升。结果主要国家的长期利率依然保持着较为稳定的局面。股民们对信息相关企业的过高期望值虽然下降了，但信息相关企业的收益状况并未因此而恶化，信息技术革命给美国带来的生产力提高和物价稳定等经济效果也并未因此而消失。
不过，日本却不能掉以轻心，因为除了美国股价下跌的影响之外，日本经济还存在对持有巨大债务的大企业的清理过于迟缓这种独自的经济重负，因此在股价下跌面前，日本显得更加脆弱。