从美国到日本日美欧资金流动新趋势

【《日本经济新闻》3月15日报道】日美欧分别以不同的速度，开始走上经济恢复的轨道。在此之前，世界的投资集中在经济高速增长的美国，现在投资者为寻求更高的收益，正在把钱投向日本。其表现是，尽管当局摆出介入姿态，但日元还是在升值；欧元贬值的趋势始终得不到制止；美元一直受到美国股价的摆布。让我们来看看动摇这三极货币的资金流动趋向。
日本银行的一位官员说，各国的货币当局都对下述的三个现象百思不得其解：“为何欧元贬值得这么厉害？美国的长期利率为何出现了逆转？年初开始的美元升值趋势终结了吗？”
日本银行证券公司的资深专家熊谷荣丸解释说：“这是因为，资金由欧洲流向美国，又从美国流向了日本。”现今在三极货币中，日元最贵，欧元最便宜，美元高于欧元却低于日元。弄清横跨日美欧的资金流向，这是解开上述三个不解之谜的关键。
第一个是始于欧元圈的直接投资。1999年，因直接投资从欧元圈流出，欧元圈的资本流出额达到了1472亿欧元，比前一年增加43％，相当于欧元圈经常收支盈余的3.4倍。德国银行收购银行家信托公司以及雷诺公司向日产汽车公司出资，这类大型的企业购并加速了欧元的卖出。
正如英国的沃达丰—空中联系通信公司收购德国的曼内斯曼公司受阻所表明的那样，区域外的企业要想收购欧元圈企业，阻力是非常大的。在市场加入者看来：“欧洲市场是封闭的。”欧洲中央银行把刺激经济放在第一位，而对阻止欧元贬值并不那么积极，这也给欧元信誉造成了不良影响。
第二，美国国内的资金流向开始从股票转为债券。一方面美国联邦储备委员会在考虑提高利率，另一方面一直对股票的飚升抱有警惕的美国股价开始迎来大规模调整局面。股价的调整将会加重市场的经济发展减速感。
现在，市场在美联储主席格林斯潘的巧妙操纵下，多数人乐观地认为股价和经济能够实现软着陆。专家认为：“美国政府以财政盈余收回国债的计划将使长期利率降低。”
第三，资金在由经济发展速度放慢的美国向经济稳步恢复的日本转移，资金的流向将会改变。3月14日的《亚洲华尔街日报》说：“日本经济尽管呈负增长，日元却在升值。”该报对日本经济进行分析，认为设备投资的增加将导致经济恢复，并预测日元到年中将升到1美元兑换100日元。
生命保险公司等机构投资者的资金回流也将导致日元升值。市场人士认为，在3月底之前，日本的机构投资者出于决算的对策，将以外汇结算卖掉资产，以防止日元升值带来的外汇损失，这个动向有可能使日元升值进一步加速。他们对这种动向予以警惕。资金的流向似乎已经开始转向日本。