亚洲金融危机推动美元飚升

【法国《费加罗报》１月６日文章】题：亚洲危机促使了美元的飚升（作者
　米里埃尔·莫特）
美元究竟要涨到什么时候？日本大藏省次官小村武昨天（５日）承认，目前
日本的金融形势令人担忧。小村武表示，“不希望看到日元的过度贬值”，因此
日本政府将“采取一些必要的措施保持外汇市场的稳定”。日元对美元的比价已
经跌到了６年来的最低点（最低时达到了１３３．９∶１），亚洲其他国家货币
对美元的比价也因此下跌，其中有些国家的货币自去年７月份以来已经下跌了一
半以上。
乍一看来，美元的升值将有利于亚洲经济的复苏。最近几年来，亚洲国家普
遍存在货币比价过高的问题，从而导致了竞争力的下降、出口的减少以及赤字的
增加。按照这一观点，这个问题如今得到了解决：美元的升值将提高亚洲国家的
竞争力，从而减轻金融危机带来的负面影响。
对日本来说，日元贬值已经成了防止经济衰退的最后一道防线。法国展望研
究与国际信息中心的一份报告认为，日本经济对日元的比价十分敏感：１９９１
年至１９９５年间，日元对美元的比价上升了４０％，结果１９９５年日本的产
值比正常的情况（即日元没有贬值的情况）下跌了５个百分点。展望研究与国际
信息中心的报告说：“由于采取了一些振兴措施，加之美元对日元的比价上升，
日本经济终于在１９９６年出现了复苏的迹象。”自１９９５年４月以来，美元
对日元的比价上升了６６％。结果：１９９７年４月至９月间，日本经常项目收
支的顺差比去年增长了７５％。这对日本经济是一个有力的支持，因为日本的国
内需求自去年以来一直呈下降趋势。
欧洲也从美元的坚挺中获得了好处。美元对法国法郎或德国马克的比价在两
个月里上升了６％。据摩根－斯坦利银行预计，美元这种上升的势头仍将继续下
去。该银行认为，“欧洲经济的复苏将主要取决于欧洲国家货币的竞争力。马克
过早地走强将严重影响到两个关键的因素：投资和出口。”摩根－斯坦利银行预
计，美元与马克的比价今年将在１∶１．７和１∶２之间波动。
但美元的上升也是有限度的。首先，为了使各国中央银行能够接受，必须对
美元的比价加以控制。德国联邦银行历来对输入通货膨胀的做法十分反感。美国
的态度也是一样，它虽然希望美元保持坚挺（因为这样可以防止经济过热），但
一旦地方工业受到影响时，美国会毫不犹豫地将美元贬值。
此外，在当今的日本，其他一些问题（如银行危机）摆在了日元与美元比价
问题之上。再者，日本已经将许多工业转移到了亚洲的许多邻国，因此它再也不
会像过去那样从日元的贬值中获得巨大好处。
最后，法国商业信贷银行认为：“日元对美元比价的稳定是其他亚洲国家货
币保持稳定的必要条件。”如果美元对日元的比价超过１美元兑１３５─１３６
日元这个界限，那就可能引发新的动荡。