巴刊认为：巴西没有受东南亚金融危机影响

【巴西《阅读》周刊７月２３日一期文章】题：神经紧张
上周在经济领域发生了两件性质不同的引起动荡的事件。从星期一起证券交易所开始失去活力，到星期五下午收盘时，里约热内卢股市下跌１４％，圣保罗股市下跌１４．９％。另一件发生在太平洋地区，亚洲的危机有其特殊的根源，但是最终给相当多投资者头脑里留下的印象是，它是造成巴西交易所灾难的原因。
像泰国、印度尼西亚、马来西亚和菲律宾一样，巴西的对外帐目也存在逆差，但是这并不意味着将出现货币动荡。从经济角度看，巴西比泰国、印度尼西亚、马来西亚和菲律宾加在一起都强，但是和它们一样也是新兴国家。因此，当那里发生动荡时，人们就会担心在这里进行的投资。这种心理方面的联系是可以理解的，但没有任何以事实为基础的联系可以说明圣保罗和里约热内卢交易所价格波动的原因。
巴西交易所价格开始下跌是因为大投资者近一个月来一直在出售证券。它们这样做是因为已经挣了很多——从１月到７月初股市几乎上涨了９０％，在这种时候它们通常结束交易。７月１１日，出现了亚洲危机这个因素，更多的人指示他们的经纪人将掌握的证券卖出。
投资于股票的人们的反应，就像是受惊吓后四处乱跑的牛群。１４日，小投资者开始抽走投资于股票的资金，各银行为了支付这些资金必须将证券卖出。由于证券供应过多，整个一周价格持续下跌。在交易所工作了很长时间的人已多次经历过这种情况。
马特里克斯银行指出，并不像许多人担心的那样，雷亚尔并没有贬值。据中央银行统计，资金没有外逃。中央银行货币政策主任弗朗西斯科·洛佩斯说：“那是一次简单的获取利润的变动。”
在巴西，上市公司股票的平均价值与公司的资产相等。这种比例是相当低的。在阿根廷，股票价值比资产要高９０％。在墨西哥，由于发生了一次外国资本的不信任危机，股票价值下降了，但是仍为资产的两倍。美国的这种比例平均为３倍。这就是说，巴西股票的价格还没有达到不现实的水平。相反，专家们认为，从长期看，巴西股票交易价格增长一倍是非常合理的。
这种前景是以一个条件为基础的。如果巴西经济继续保持稳定，那么交易所会继续保持景气。那些衡量巴西的风险和优势的人正是开始从这点观察其它新兴国家发生的情况。尽管这些国家有很大差别，但是进行对比是不可避免的。它们正处于发展进程之中，进口很多，其中很大一部分由外国资本资助。如果外国投资者发现赤字不断增加和没有解决办法的话，他们就会停止向这个国家提供资助，或者从交易所抽走资金，带着挣到的大量美元一走了之。结果是导致货币危机。亚洲国家发生的就是这种情况。
有人认为巴西也面临同样的危险，因为雷亚尔也与美元挂钩，并且对外帐目也是由外国资金提供资助。并非完全如此。泰国、马来西亚、印度尼西亚和菲律宾的危机由来已久。它们的货币贬值和资本外逃仅仅是事态发展的顶点。最近１０年，它们的货币保持着过高的币值，扰乱了出口。它们对外赤字的三分之二是靠短期的外国资金资助。
引起亚洲国家危机的还有其它因素。它们组成一个极端依赖日本的地区集团。到９０年代初日元集团都在实现共同繁荣，直至日本进入已持续５年的衰退，日本减少了从邻国的进口和对它们的投资。除此之外，在亚洲虎旁边的中国苏醒了，用更加便宜的产品打击它们的工业和占领它们在世界其它地方的市场。第三个不利因素在银行体系方面。
巴西的情况与此有很大差别。首先，巴西的国际储备保证可以用现金支付一年的进口费用。泰国和印度尼西亚的国际储备仅够支付５个月的进口费用，菲律宾的国际储备仅够用三个半月。巴西的对外帐目赤字约为国内生产总值的４％多一点。泰国的这个比例为８％，菲律宾为５％。不像亚洲国家那样，巴西的出口不是只依靠一种产品，也不是大部分输往一个国家。还有一个为巴西对外帐目赤字提供资助的问题。赤字的三分之二是靠对巴西的外国直接投资弥补的，即用于购买或开设企业，或者购买私有化了的国营企业的资金。只有三分之一是短期资金。亚洲虎的这种比例正好相反。最后，巴西的资助系统是井井有条的，企业没有负债过重的情况。