美第二季度经济增速放慢

【美国《华尔街日报》６月１９日报道】题：美联储的调查发现经济增长在放慢副题：资料表明，中央银行在７月的决策会上将使利率保持稳定
美国联邦储备委员会对各地区经济状况所作的最新调查发现，５月份和６月初存在着“一些薄弱环节，并有证据证明，生产能力方面的制约因素使某些行业的增长受到限制”。
普遍存在的迹象表明，第二季度的经济增长速度放慢了，而通货膨胀率则明显地保持稳定。这预示着当７月１日和２日美联储官员举行会议时，该委员会将使短期利率保持稳定。
今年３月，美联储将它最重要的短期利率提高了１／４个百分点，提到５．７５％，后来在５月间又决定将其保持在那个水平上。美联储的官员们在多次讲话和接受访问时，都没有暗示格林斯潘打算在７月间提高利率——尽管失业率降到２４年来的最低点这一事实使美联储的一些官员担心存在通货膨胀加剧的危险。
然而，与７月间的美联储会议相比，人们更加担忧格林斯潘在７月底向国会提交半年一度的报告时将如何描绘经济情势。
新的数据显示，第二季度的经济增长率较之第一季度——那个季度的经济按年率计算增长了５．８％——大大放慢了。根据最新调查，大多数非官方预测机构预计第二季度的增长率将略高于２％，不少公司预测将低于２％。
美联储的新调查是根据１２家地区联储银行提供的资料汇编而成的。这份调查报告突出表明，消费开支的增长明显放慢了。在纽约市区，零售商说，销售额仍旧低于他们的预测，而５月间由于天气凉爽，空调机和游泳服装特别滞销。克利夫兰地区的电脑销售直线下降。亚特兰大地区的零售商５月份的“销售额几乎没有增加”。由于需求大幅度下降，达拉斯和芝加哥地区的零售商不得不取消订货，以免积压过多。
对于美联储来说，艰巨的使命是预测今年晚些时候的经济情况。如果经济增长速度大大加快，那就会重新引起人们对通货膨胀的担心。美联储副主席艾丽斯·里夫林说：“增长速度显然放慢了。问题在于（这种增长放慢的局面）会持续多久？”
美联储和非官方预测机构中很少有人担心消费开支增长的停滞会在近期内引起衰退。里夫林女士说：“失业率很低，就业率很高，消费者充满信心，这些都是促使消费开支增加的因素。”
实际上，人们更担心的是今年下半年经济会有反弹，从而引发通货膨胀。摩根保证信托公司对美国经济增长率的预测已经相当高了，昨天又向上修订了，预计下半年的增长率将达到４％，远远高于普遍的预测水平。尽管如此，该公司预测，美联储在１２月份之前会将短期利率提高仅１／４个百分点，到明年年初再提高１／４个百分点。
但是，旧金山联邦储备银行总经理罗伯特·帕里本周在一次讲话中说：“人们可以指出一些表明经济增长的持续性（到今年晚些时候）会比现在更强的因素。”他所说的这些因素包括继续限制联邦政府开支、消费者和企业对昂贵商品的需求可能存在一个“喘息期”以及比价仍高于一年前的水平的美元对出口增长的影响。
现在仍然存在着美联储等得太久、通货膨胀已经近在眼前的风险。里夫林在接受访问时曾说：“我们的劳工市场供不应求。以往的经验会使我们相信，这将导致工资的迅速增加，最终还会导致价格上涨。不过，我们尚未看到这种情况。”
然而，美联储的调查的确发现了一些表明存在劳工短缺和加薪压力的零星迹象。调查报告中引用达拉斯地区一位零售商的话说：“现在很难用每小时６美元的工资雇到会操作现金出纳机的人了。”据报道，威斯康星一家承包商甘愿为一批有三周时间无活可干的工人支付全薪，目的只是不让竞争对手把这些工人拉走。
但是，如果在加薪的同时劳动生产率（亦即单位时间的产量）有所提高的话，加薪本身并不会引起通货膨胀。数据／麦格劳—希尔公司的经济学家在他们的最新预测中论证说，目前的劳动生产率提高的趋势“可能使加薪压力和预料中保健费用的反弹都减轻
一些”。
以格林斯潘（在劳动生产率方面他是个乐观派）为首的一些美联储官员，现在比以往任何时候都更加认真地看待这种可能性。里夫林说：“这种低失业率本身肯定蕴含着一种风险。但是，我们现在可能处在这样一种新的形势之下：我们可以在拥有较低失业率的同时又不加剧通货膨胀。”