美法股市一九九六回眸

华尔街：悲观气氛一扫光
【美联社纽约１２月２４日电】即使１９９６年股票市场的上涨幅度没有１９９５年大，也没有什么投资者抱怨。
遗憾的是，投资者很可能在１９９７年看到一些不景气的情况，至少许多“市场专家”是这样说的，但是说１９９６年会出现灾难的不正是他们吗？
奥本海默公司的分析家迈克尔·梅茨说，确实，１９９６年最大的教训是，“如果你要预测，那就得经常预测”。梅茨全年一直冷静而谨慎地研究市场的前景。
１９９６年２月中，人们乐观地感到联邦储备委员会将通过降低利率的做法来刺激经济，道—琼斯工业股票平均指数１４次创下记录，最早的悲观预测一扫而光。
开始迅速的上升自然使唱反调的人更多。确实，在以后的１０个月中，市场不止一次出现糟糕的局面，但这看来只是证明要使坚挺的股票下跌是多么不容易。
如果华尔街在过去一年有什么东西令人难忘的话，那就是投资者冷峻的机会主义，他们像抢购清仓名牌产品那样毫不担心地抢购跌价的股票。
最能说明问题的一刻是在７月１６日，当时通货膨胀和公司利润引起越来越大的恐慌，市场到了神经崩溃的边缘。价格的下跌使每一种主要指数都可能丧失今年上升的部分。道—琼斯指数前一天下跌１６１点，这天中午过后又下跌１６７点，但是想买便宜股票的人大量抢购，使这项指数回升。
作为投资战略的“买跌价股票”心态在１９９６年带来了有意思的结果。道—琼斯工业股票平均指数１９９５年上升３３．５％，１９９６年到１２月中又上升了２７％，越过６０００点大关。
衡量热门股票和其他大公司股票的范围较广的指数这一年也上升了。标准—蒲耳氏股票价格综合指数１９９５年上升３４．１％，１９９６年到１２月中上升２２％。纽约证券交易所的综合指数在１９９５年上升３１．３％的基础上，１９９６年又上升２０％。
由规模较小、投机性较大的公司占主导地位的部门情况稍差一些，不过到年底也开始出现生气。全国证券商协会自动报价系统（ＮＡＳＤＤＡＱ）指数在１９９５年上升３９．９％的基础上又上升２６％，靠的主要是迅速发展的计算机业的大公司，如微软、英特尔和德尔公司。
但是美国证券交易所的市价只在１９９５年上升２６．４％的基础上上升８％；拉塞尔２０００家较小公司的平均指数在１９９５年上升２６．２％以后，１９９６年上升１４．５％。
同往常一样，股票市场多半从债券市场观察动向，但是很快集中到劳工部每月的就业数字上。
在１９９５年可观的收益的吸引下，投资者在１９９６年以每月１９３亿美元这种创记录的速度把他们节省下来的钱投向股票共同基金。
共同基金的经理们力图紧跟股票市场不断上升的指数，没有别的选择，只有不断买进股票。信诚公司麦哲伦基金的经理杰弗里·维尼克在年初转向债券，使得收益低于平均水平，被迫在春末辞去这家世界上最大的共同基金经理之职。
维尼克的谨慎放在７月份市场动荡不定的时候似乎是有道理的。但是，到９月中，由于有迹象表明经济发展的速度已经放慢，可以使通货膨胀在联邦储备委员会不提高利率的情况下得到控制，债券市场情况好转，道—琼斯指数打破新纪录。
价格回升一直持续到秋天，在历时１个月的选举庆祝活动中达到高潮。由于选民确信过去两年民主党任总统和共和党控制国会的局面至少可以使华盛顿在１９９８年底以前不能采取什么行动，道—琼斯指数在１１月上升了４９２点，是月升幅最大的。巴黎：一片复苏新气象
【法新社巴黎１２月３１日电】题：１９９６年是巴黎交易所的最好年头
１９９６年法国经济气候的变化给巴黎交易所带来了美好的晴天。这是１９８９年以来出现的最好情况。
在１２月３１日晚上，ＣＡＣ４０种工业股票指数达到２３１５．７３点，即一年中上涨了２３．７１％，获得了５３００亿法郎的收益。
１２月３日，该指数曾达到２３５８．６５点，而在１９９４年２月２日，该指数曾达到过２３６０．９８点。除了６月和７月，其他所有月份，该指数都是上涨，这种情况是从１９８８年以来所不曾有过的。
因此，对巴黎来说，１９９６年是个好年头。实际上，作为对经济前景的预测市场，交易所反映出了经济的复苏。因此，在１９９７年开始之际，投资者们预料投资活动将会扩大。
但是，巴黎交易所也受另两大支配因素的支配，这就是华尔街交易所（它的变化支配着其他市场的生活节奏）和货币联盟所规定的逻辑。
这个今天已经上轨的联盟要求作出巨大的调整努力，迫使（法国）政府采取另一种政策（其特点是削减财政赤字）和放宽货币条件；金融界认为货币条件太具约束性了。
欧洲各市场将会吸引大量资金中的一部分，特别是法国市场，因为它有许多王牌：经济复苏、设立退休基金、紧缩预算、外汇市场平静。
１９９６年巴黎交易所出现了一种新事物，这就是法国资方行为的改变：原先，他们把营业额和资产的增加放在优先地位，而在１９９６年，他们发动了一个大规模的工业和金融方面的调整运动，这一运动在１９９７年仍将继续。