金海波涛测浪人

第11版(国际副刊)
专栏：

　　金海波涛测浪人
　　本报驻联合国记者 周德武
　　朱煜架着一副厚厚的镜片，一看便知在书堆里泡得不短。隐约可见的白头发把他的年龄写在脑袋上。虽然他的外表具有中国典型的传统知识分子特征，但是他的头脑里却装着当今金融金字塔中最先进的风险管理知识。
　　朱煜家住新泽西，每天上下班都是乘火车。火车站与四通八达的纽约地铁相连结，交通十分方便。星期一早晨4点起床，7点以前赶到办公室参加碰头会，向风险管理部的第一把手汇报。8点钟一到，他的上司便有足够的信心向公司执委会汇报各种仓位的风险。除了星期一，其他时间则可以晚一个小时起床。日复一日，生活就是这样按部就班。他告诉记者，每天两个小时的旅途，基本上靠读书来打发。刚刚出版的《非理性繁荣》一书现在每天伴随在他身边。这是由耶鲁大学著名金融学教授罗伯特·席勒撰写的，书名出自格林斯潘1996年对美国股市评价的一句名言。
　　朱煜的经历与共和国的挫折与奋起紧紧地联系在一起。当共和国动荡岁月开始的时候，他从华东师范大学物理系毕业，那一年是1966年，他来到了新疆生产建设兵团。1979年考取上海交通大学管理学院研究生，1983年赴宾州大学沃顿商学院攻读金融学博士学位，此时他已经错过了上学的黄金年龄。38岁的朱煜需要与时间赛跑，凭着顽强的毅力，他只用了两年半时间便拿下了博士学位，而一般人至少需要四到五年。他回忆说，当时学得很苦，普通的学生一般一学期选三四门功课，而他居然选修了九门功课。
　　1986年7月，朱煜被华尔街著名的投资银行———美林集团录用，此时中国开始酝酿出国热，因此把朱煜称为华尔街的华裔元老恐不为过。朱煜说，长期以来，美国的金融领域存在着只讲风险回报、不讲风险管理的倾向。虽然诺贝尔经济学奖获得者米勒认为，现代金融从1952年就已开始，但从1952年至1987年的30多年间，风险管理问题长期被忽视。美国储贷协会的破产很能说明问题。1986年美林公司当时并没有多少金融风险的概念，成立全球风险管理部则是1987年的事。是年3月，美林帮助一家公司发行初始股，因判断失误，这家公司的股票从发行价的50美元跌至18美元，美林损失高达3．77亿美元，占当时美林总资产的10％。痛定思痛，美林决定成立风险管理部。朱煜说，美林风险管理部采取分兵把守的方式，即一个人管几个交易台。朱煜主管过场外期权、政府债券、利率调期、市政债券、货币市场（商业票据）等交易风险评估。风险管理部有权进入交易员的计算机系统进行察看，或把他们的数据放到自己的数据库中进行分析、计算，对交易员的交易情况进行监督。同时，他们还帮助交易部门发现没有注意到的风险，帮交易柜台找到对冲的办法。至于不能对冲的部分，则要评估该风险会对公司整体利益产生何种影响，向高层报告，由执委会最后拍板。
　　朱煜说，美国经济持续繁荣了9年，以至产生了华尔街遍地都是黄金的错觉。许多人忽略了华尔街不景气的年景。例如1988年、1989年和1990年，美国经济不好，美林公司三次大裁员，即从原来的4．7万人裁至3．6万人，他所在的交易分析部，原先有70多人，1990年仅保留4人。当一位即将拿到退休证的58岁雇员，听到公司辞退消息时，竟当着许多人的面哭了起来。
　　为了增加自己的金融阅历，在猎头公司的引荐下，朱煜于1995年换到日本樱花银行，当上了风险管理部主任。就像购买洛克菲勒中心一样，日本人在美国经营银行也很少赚钱。美林再次向他张开欢迎的双臂。1998年8月，重返美林风险管理部的朱煜成为地地道道的高级职员。当年美林集团因受到俄罗斯债券违约事件的冲击，损失惨重。风险管理部主任成为替罪羊，换上了年仅35岁的新手。由于朱煜具有在实践部门工作的经历，新上司对他尊重有加。朱煜说，“搞风险管理的人一定要在实际部门工作过，否则交易员不会听你的。”
　　身处华尔街，朱煜处处感到因特网经济对传统银行业务的冲击。嘉信公司本是一个折扣证券商，华尔街的投资银行从来没有正眼瞅过总部设在西海岸的这家公司，但是嘉信公司却利用因特网这个工具抢得了先机，率先搞起了网上投资业务，致使嘉信公司股票疯涨，如今市值已经与美林旗鼓相当。恍然大悟的美林、摩根—斯坦利、高盛等公司不得不奋起直追，也发展起网上业务，但错过了最佳的时机。如今网上发行债券已成现实，将来很可能会进行网上发行股票，使传统投资银行的业务面临转型的变革。每个人都在思考着未来投资银行的服务新模式。特别是在直接交易成为可能的情况下，如何吸引住机构投资者及向其提供不可替代的服务以网住这部分客户，成为因特网时代的新课题。朱煜告诉记者，现在几大投资银行把眼光紧盯住新崛起的网络新贵，不仅帮助这部分人投资、理财，而且免费提供家庭教育等咨询。暴发户们在巨额财富面前不知所措，他们的子女也患上暴发户综合征，他们对孩子的教育担心不已。因为在这样的家庭中，教育的失败意味孩子们注定成为“败家子”。投资银行及时抓住了新贵们的这一心理，试图拉近他们之间的距离。朱煜感叹到，做生意能细化到这种程度在世界上当属美国了。朱煜说，尽管华尔街人不时谈论着新经济泡沫，但是每一个人都承认，这场新技术革命是万万不能错过的。现在一部分企业专门为因特网生产基础设备；还有一部分利用因特网新工具创办新公司；更多的老企业则利用因特网，给公司插上新翅膀。因特网作为全新的商业工具，无疑会带来商业革命，改变商业运行渠道，但投资银行的一部分业务还是因特网所无法取代的，投资咨询仍需要由专家去做。但究竟会出现什么服务模式，华尔街的人正在朦胧中继续探索。（附图片）